南极人，转型互联网电商成功后，却在不务正业的道上越走越远

 如果你是出生在70、80年代后的人，大概率会知道一个内衣品牌，叫做南极人。

这是一个曾经在百货商城卖得不便宜的品牌，隐约记得，他们家的内衣，动辄就是几百块钱一套的。

当然，南极人是国内最早成立的独立内衣品牌之一，开创了保暖内衣的先河，理所应当享受到这个行业发展起来后的红利，尤其作为行业的开创者，更是如此。

曾经流行大江南北、风靡一时的棉毛裤，更是成为了很多姑娘们的记忆。

和任何行业一样，火起来了就不乏有很多竞争者的加入，在南极人获得全面成功之后，一时间涌现了诸多保暖内衣竞争品牌。

在后来的竞争者中，就有俞兆林、恒源祥、北极绒等传统品牌的加入，也有众多新品牌的参与。

因为竞争，原先利润不错的南极人市场份额被不断被压低，利润缩减，而整个行业也面临着诸如产品体系单一、款式老化、价格混乱、供应链过剩等问题。

为此，南极人在2008年、2010年和2012年分别做了几次后来证明是非常正确，而且重要的决定。

南极人到底做了什么决定呢？

①

2008年，南极人打破了原来全自营的格局，开启了品牌授权的商业模式。

2010年，南极人开始做电商转型。

2012年，南极人发明了共同体商业模式（内部简称为NGTT）。

这三件事情，下面我们一件一件来说：

什么是品牌授权商业模式：在2008年之前，南极人和大部分品牌一样，都是自产自销，也就是公司的品牌自己生产，然后通过经销商或者直营店等销售网络把产品卖出去。代理商从公司总部购买产品，再发给下级代理或者零售店销售。

所谓的商业授权，就是在2008年之后，南极人所销售的产品不再是全部由自己生产，甚至大部分自己并不生产，而是把“品牌”授权给生产厂商，自己收取授权费（类似于加盟费）以及品牌使用费（吊牌税）。这是一个重要的转变，为后面的电商转型和NGTT提供了必要的基础（生产能力），这个后面细讲。

2010年，南极人开始转型做电商，2010年是中国电商开始爆发的元年，2009年淘宝开启了双十一，2010年淘宝商城也是后来的天猫开始大规模发力之年。

2012年，南极人发明了共同体商业模式（内部简称为NGTT）。这是南极人开启的一种全新的商业模式。

所谓“NGTT”（南极人共同体简称），实际上是2008年授权生产模式的升级版，由南极人公司搭建一个品牌平台，通过与南极人公司签订长期合作协议的1000多家大型生产工厂合作，以及与全网超过5000家经销商签订协议。在阿里巴巴、京东、唯品会等几乎所有的大型电商平台实现产品销售。

简单粗暴地可以理解为：整合一切可以整合的资源，然后在全网进行南极人的产品倾向。

说是倾销，一点都不为过。当时淘宝有一个卖家，是一家C店，通过淘宝“聚划算”销售南极人的保暖内衣，59.9元/套包邮，一天之内就卖掉了几十万套，从几个星星（淘宝C店等级）的店铺一晚上就变成了5个皇冠，后来还发生了发不出货关店的事件，这个就不具体讲了。

你可能会认为，59.9元也不便宜啊，现在看来是。但是在当时南极人在线下商城里面都是卖几百块钱一套了，所以比较起来还是非常便宜的。后来南极人把这种倾销模式玩到了极致，最低的时候有全网9.9元/套，实际上如果加上优惠券之类的甚至相当于免费送，当然这时候也有很多人薅到了不少羊毛。

南极人上市之后，我们翻看公司财报可以发现，这一时期公司利润确实是巨额亏损的，但是由此却积累了庞大的用户。

②

2015年，南极电商成功借壳新民科技上市。

2016年3月2日，江苏新民纺织科技股份有限公司更名为南极电商股份有限公司。

（数据来源于WIND）
上市后，公司营业收入和利润都保持了较快增长，尤其是营收，2018年大幅增长了240.12%,净利润也从2015年的1.72亿增长到2019年的12亿。

与之对应的是，公司的股价也迎来了节节高升：

（数据来源于国泰君安客户端）
今年以来，公司股价已经从最低点9元上涨到当前19.62元（2020.8.14收盘），股价已经翻倍。

③

高速成长的南极电商，未来是否还能保持这样的增长速度呢？

我们截取了公司2015年之前和2015年之后的主营收入和利润来源对比，其中绿色的部分为货品销售收入，橙色部分为互联网平台及品牌服务费收入。从中我们可以看出，公司从2015年之后，基本上就不销售自营货品了，主要靠收取互联网平台授权和品牌服务费过日子。

这让我想起了最近比较火热的“高通”芯片授权的模式。

但是南极电商毕竟不是高通，高通在技术领域所积累的“专利”是大家绕不过去的硬核武器，而南极电商这种授权模式所带来的最大的问题，就是品质的控制。

近年来，网上关于“南极人”及相关产品的投诉和负面报道更是屡见不鲜。

更让人吃惊的是，就在前几天木头逛拼多多的时候，竟然看到一个下面这个玩意：

并且看上去销量还不错，难道这是要做成小米的节奏吗？

从去年开始，公司无论是主营业务收入，还是利润增都有较之前大幅放缓的趋势，同时也面临老股东过了业绩锁定期后，随着股票的解禁所产生的大规模减持所带来的股价下跌风险。

假如内生增长遇到问题，外延扩张可以解决问题吗？